Le conseil d'administration de SCOR SE, réuni le 11 mai 2023 sous la présidence de Denis Kessler, a arrêté les comptes du Groupe au 31 mars 2023. Ces résultats sont publiés sous le nouveau référentiel comptable IFRS 17.

Faits marquants

Au premier trimestre 2023, l’industrie de la réassurance continue d’être portée par trois développements favorables qui relèvent tant du passif que de l’actif, qui ont émergé et accéléré au cours des trimestres récents :

• Tout d’abord, la phase positive du cycle de réassurance de dommages et de responsabilité (« P&C »), marquée par une forte amélioration des termes et conditions tarifaires, se poursuit. SCOR enregistre ainsi une hausse moyenne des tarifs de 7 % pour son portefeuille de risques de dommages et de responsabilité renouvelé au 1er avril 2023, ce qui devrait se traduire par une amélioration significative de la rentabilité technique. Ces conditions de marché favorables devraient se maintenir lors des renouvellements de juin et juillet 2023. Cette situation s’inscrit dans un contexte où la sinistralité liée aux catastrophes naturelles demeure à un niveau élevé, avec notamment un tremblement de terre de grande ampleur en Turquie, des tornades aux États-Unis et des inondations en Nouvelle Zélande survenus au premier trimestre 2023.
• Ensuite, en matière de réassurance vie et santé (« L&H »), la surmortalité associée à la pandémie de Covid-19 s’est très fortement estompée, de sorte que le nombre de sinistres liés au Covid-19 continue, comme anticipé, de diminuer.
• Enfin, à l’actif, la hausse des taux d’intérêts et par conséquent des taux de réinvestissement va fortement accroître la contribution financière des investissements au résultat des réassureurs en général, et du Groupe en particulier, qui en tire pleinement parti grâce à la faible duration de son portefeuille de placements.

Dans ce contexte, SCOR enregistre une performance très solide, dépassant son objectif de création de valeur et atteignant son objectif de solvabilité présentés le 12 avril 2023⁵, avec :

• Un taux de croissance de sa Valeur Économique mesurée selon le référentiel comptable IFRS 17, entre le 31 décembre 2022 et le 31 mars 2023, de 9,4% (+6,3 % à hypothèses économiques de taux d'intérêt et taux de change constantes). Le résultat net dégagé par le Groupe au premier trimestre 2023 atteint EUR 311 millions, ce qui correspond à un taux de rendement annualisé des capitaux propres (RoE) de 29,7 %;
• Un ratio de solvabilité estimé de 219 % au 31 mars 2023, dans le haut de la plage de solvabilité optimale de 185 % à 220 %.

Cette excellente performance est tirée par les lignes du métier du Groupe (P&C, L&H et Investissements), qui affichent toutes une forte rentabilité.

• Les revenus bruts d’assurance (« insurance revenue ») du Groupe atteignent EUR 3 926 millions au premier trimestre 2023, en baisse de 4,2 % à taux de change constants (et de 2,0 % à taux de change courants) par rapport au premier trimestre 2022. Les primes brutes émises (« gross written premiums »)⁶ atteignent EUR 4 744 millions, en baisse de 0,7 % à taux de change constants (et en progression de 0,6 % à taux de change courants) par rapport au premier trimestre 2022.
• SCOR P&C (Property and Casualty) enregistre des revenus bruts d’assurance en hausse de 5,4 % à taux de change constants (et de 7,7 % à taux de change courants) par rapport au premier trimestre 2022. Les primes brutes émises⁶ sont en baisse de 3,1 % à taux de change constants (et de 1,8 % à taux de change courants). Le ratio combiné s’établit à 85,2 %. Il inclut notamment 9,9 % de charges pour les sinistres liés aux catastrophes naturelles, en ligne avec le coût budgété de 10 % annoncé le 12 avril 2023. La marge sur services contractuels (« Contractual Service Margin » ou « CSM ») sur les nouvelles affaires s’établit à EUR 588 millions au premier trimestre 2023.
• SCOR L&H (Life and Health) enregistre une baisse des revenus bruts d’assurance de 11,0 % à taux de change constants (et de 9,0 % à taux de change courants) par rapport au premier trimestre 2022. Les primes brutes émises⁶ sont en progression de 1,6 % à taux de change constants (et de 2,9 % à taux de change courants). Le résultat des activités d'assurance (« Insurance Service Result ») s’établit à EUR 272 millions⁷ et la CSM sur les nouvelles affaires atteint EUR 192 millions au premier trimestre 2023.
• SCOR Investments dégage un rendement des actifs de 2,9 %⁸ et un rendement courant de 2,8 %⁹ au premier trimestre 2023.
• Le ratio de dépenses de gestion du Groupe s’établit au premier trimestre 2023 à 6,7 % des revenus d’assurance bruts, meilleur que l’hypothèse de 7,1 % - 7,3 % présentée le 12 avril 2023.
• Le résultat net du Groupe ressort à EUR 311 millions au premier trimestre 2023, représentant un taux de rendement annualisé des capitaux propres (ROE) de 29,7 %.
• Le Groupe dégage un cash-flow opérationnel de EUR 281 millions au premier trimestre 2023 (cash-flow opérationnel positif de EUR 316 millions généré par SCOR P&C et cash-flow opérationnel négatif de EUR -35 millions généré par SCOR L&H).
• La Valeur Économique¹⁰ du Groupe mesurée selon le référentiel comptable IFRS 17 atteint EUR 9 784 millions au 31 mars 2023 (hausse de 6,3 % par rapport au 31 décembre 2022 à hypothèses économiques de taux d’intérêt et taux de change constantes), ce qui correspond à une Valeur Économique par action de EUR 54. Cette Valeur Économique se décompose en EUR 4 966 millions de capitaux propres (en hausse de 14,1 % par rapport au 31 décembre 2022) et EUR 4 818 millions de CSM après impôts (en hausse de 4,8 % par rapport au 31 décembre 2022).
• Le ratio d’endettement financier du Groupe, qui ressort à 20,1 % au 31 mars 2023, diminue de 1,5 points par rapport au 31 décembre 2022 (où il s’établissait à 21,6 %).
• Le ratio de solvabilité du Groupe au 31 mars 2023 est estimé à 219 %¹¹ dans le haut de la plage de solvabilité optimale de 185 % à 220 %.

Conformément à ce qui a été annoncé le 2 mars 2023, SCOR propose un dividende de EUR 1,40 par action au titre de l'exercice 2022. Ce dividende sera soumis à l'approbation des actionnaires lors de l'Assemblée Générale 2023, qui se tiendra le 25 mai 2023.

Autres informations communiquées selon la norme IFRS 17

SCOR a affiné l’estimation de sa Valeur Économique au 31 décembre 2022 mesurée selon le référentiel comptable IFRS 17 : elle s'élève à EUR 8 947 millions, dont EUR 6 128 millions de CSM (EUR 4 596 millions de CSM après impôts¹² ) et EUR 4 351 millions de fonds propres, ce qui représente une Valeur Économique par action de EUR 50 au 31 décembre 2022.

Préparation du nouveau plan stratégique

Les grandes lignes du nouveau plan stratégique seront présentées lors de l’Assemblée Générale du 25 mai 2023. Le détail des orientations stratégiques sera présenté à l’occasion de la Journée Investisseurs de SCOR qui se tiendra le 7 septembre 2023.

Denis Kessler, président de SCOR, déclare : « SCOR a dégagé d’excellents résultats au premier trimestre 2023. Le Groupe tire pleinement parti de l’environnement porteur actuel. Notre nouveau directeur général, Thierry Léger, a la charge de l’élaboration d’un nouveau plan stratégique triennal s’inscrivant dans le référentiel comptable IFRS 17. Ce plan définira les voies et moyens optimaux pour que le groupe SCOR conforte sa place dans le groupe de tête des réassureurs mondiaux, en tirant parti de sa plateforme de souscription globale et de son savoir-faire technique de réassureur de tout premier rang. Le conseil d’administration est confiant dans la capacité du Groupe à poursuivre activement son développement sous le double sceau de la solvabilité et de la création de valeur. »

Thierry Léger, directeur général de SCOR, déclare : « Les résultats du premier trimestre sont très satisfaisants. Tous les métiers du Groupe – P&C, L&H et Investissements – ont généré un résultat positif et la Valeur Économique du groupe a significativement augmenté. Parallèlement, nos équipes Finance ont géré avec succès la transition vers le nouveau référentiel IFRS 17 : nous tenons à les remercier pour cette réussite. Je suis désormais tourné vers l’avenir : le marché actuel est très porteur et toutes les équipes sont mobilisées pour tirer parti de cet environnement favorable. J’aurai le plaisir de présenter les grandes lignes du nouveau plan stratégique lors de l’Assemblée Générale. »

Notes de pied de page :

¹ Définie comme la somme des capitaux propres et de la marge de service contractuelle (CSM), nette d'impôts.

² À taux de change constants.

³ Non annualisé. Le taux de croissance annualisé de la Valeur Économique s’élève à +43,0 % (+27,7 % à hypothèses économiques de taux d'intérêt et de taux de change constantes par rapport au 31 décembre 2022).

⁴ Le ratio de solvabilité est estimé après prise en compte du provisionnement pour les trois premiers mois de 2023 d'un dividende annuel par action de EUR 1,80.

⁵ Objectifs et hypothèses financières pour l’année 2023 selon le référentiel comptable IFRS 17 | SCOR

⁶ Les primes brutes émises ne sont pas un indicateur défini selon la norme comptable IFRS 17 (indicateur non comptable).

⁷ Inclut les revenus sur les contrats financiers tels que reportés selon la norme IFRS 9.

⁸ Au premier trimestre 2023, les actifs investis classés à la juste valeur par le compte de résultat excluent EUR 2 millions relatifs à l’option émise sur les actions propres de SCOR.

⁹ Au premier trimestre 2023, le rendement courant et le rendement des actifs intègrent un impact négatif de 13 points de base résultant principalement d'un ajustement du profil d'amortissement des prêts à effet de levier. Si l’on exclut cet impact, le rendement courant et le rendement des actifs du premier trimestre 2023 s'élèvent respectivement à 2,9 % et à 3,0 %.

¹⁰ Définie comme la somme des capitaux propres et de la marge de service contractuelle (CSM), nette d'impôts.

¹¹ Le ratio de solvabilité est estimé après prise en compte du provisionnement pour les trois premiers mois de 2023 d'un dividende annuel par action de EUR 1,80.

¹² Un taux d'imposition notionnel de 25 % a été appliqué à la CSM pour calculer la Valeur Économique.