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L’évolution en 2010 de la Market Consistent Embedded Value (MCEV) de SCOR Global Life (SGL) démontre une nouvelle fois le dynamisme et la rentabilité de son fonds de commerce et s’inscrit dans le prolongement de la création de valeur récurrente de SGL.
Principales données relatives à la MCEV 2010 de SGL :
- Passage des principes EEV aux principes MCEV, conduisant à un réajustement minime (0,18 %) de l’Embedded Value 2009 selon l’EEV ;
- Croissance de 17,9 % de la MCEV (après mouvements de capitaux internes), qui atteint EUR 2,2 milliards (EUR 12,2 par action) contre EUR 1,9 milliard en 2009, grâce à un résultat opérationnel élevé de la MCEV de EUR 179 millions ;
- Valeur des affaires nouvelles de EUR 57 millions en 2010 après EUR 95 millions en 2009 (EUR 113 millions selon l’EEV), avec une marge de 2,4 % contre 3,2 % en 2009 (5,2 % selon l’EEV) en raison principalement d’un bloc d’affaires acquis en 2009 ;
- Résultat MCEV de EUR 243 millions, la performance opérationnelle de SGL étant renforcée par un rendement élevé des placements ;
- Augmentation annuelle de l’EV de 12,0 % (avant mouvements de capitaux internes) entre 2006 et 2010, qui démontre la capacité de SGL à créer de la valeur sur le long terme ;
- Hausse de l’Embedded Value de EUR 1 366 millions à la fin de 2005 (y compris Revios) à EUR 2 211 millions fin 2010, avec un résultat total de l’Embedded Value de EUR 1,0 milliard sur la période ;
- Confirmation du modèle économique de SGL, centré sur les risques biométriques et limitant ainsi la sensibilité de la MCEV aux taux d’intérêt et aux marchés financiers.
Gilles Meyer, Chief Executive Officer de SCOR Global Life, a déclaré : « Les résultats de l’Embedded Value 2010 de SGL confirment l’efficacité de sa stratégie, la solidité de son fonds de commerce et sa capacité à créer de la valeur. Le résultat total de l’Embedded Value sur les cinq dernières années s’élève à EUR 1,0 milliard, et l’analyse de sensibilité démontre la solidité de cette création de valeur. L’acquisition du portefeuille mortalité de Transamerica Re, annoncée en avril dernier, renforcera encore davantage la place de SGL parmi les premiers réassureurs Vie mondiaux ».
Forte progression de l’Embedded Value de SGL en 2010
La MCEV 2010 de SGL augmente de EUR 273 millions pour atteindre EUR 2 211 millions contre EUR 1 938 millions l’année dernière, soit une hausse de 17,9 % après mouvements de capitaux internes et de 14,1 % avant prise en compte de ces mouvements.
La MCEV par action augmente fortement à EUR 12,2 en 2010 contre EUR 10,8 en 2009.
Le résultat opérationnel 2010 de la MCEV atteint EUR 179 millions contre EUR 191 millions en 2009. Les bénéfices provenant des affaires nouvelles passent de EUR 113 millions en 2009 (EUR 95 millions sur une base MCEV comparable) à EUR 57 millions. Cette baisse s’explique en grande partie par un important bloc d’affaires acquis en 2009. La marge des affaires nouvelles s’élève à 2,4 % en 2010 contre 3,2 % en 2009 selon la MCEV.
Le résultat total de la MCEV, qui tient compte des écarts économiques liés au changement des hypothèses économiques et aux écarts d’investissements, s’élève à EUR 243 millions en 2010 contre EUR 299 millions en 2009 (selon l’EEV). Les écarts économiques sont moins importants en 2010 que l’année dernière (EUR 65 millions contre EUR 108 millions) compte tenu du redressement des marchés financiers en 2009.
Les cash flows disponibles s’élèvent à EUR 232 millions en 2010 avec de nouvelles affaires entièrement financées par le run-off attendu sur le portefeuille existant. Compte tenu de sa maturité, le portefeuille existant devrait par ailleurs fortement contribuer au cash flow disponible global au cours des prochaines années.
La MCEV non reconnue en capitaux propres IFRS augmente de EUR 89 millions en 2010 pour atteindre EUR 517 millions.
Vous trouverez de plus amples informations sur l’approche Embedded Value employée par SCOR Global Life, notamment l’analyse de l’Embedded Value de 2009 à 2010, la méthodologie appliquée, l’analyse des sensibilités à certains paramètres clé et le rapprochement de l’Embedded Value aux capitaux IFRS de SCOR dans un document intitulé « Market Consistent Embedded Value 2010 de SCOR Global Life – informations complémentaires », ainsi que dans la présentation « SCOR Global Life », tous deux disponibles sur www.scor.com.
L’Embedded Value a été calculée en conformité avec les Principes Market Consistent Embedded Value du Forum CFO (Copyright© Stichting CFO Forum Foundation 2008) publiés en juin 2008 et en octobre 2009 par le Forum CFO.
Le cabinet Towers Watson a examiné la méthodologie, les hypothèses, ainsi que les calculs effectués par SCOR pour déterminer les Embedded Values. Son compte-rendu ainsi que ses conclusions figurent dans la présentation intitulée « Market Consistent Embedded Value 2010 – informations complémentaires ». Ces informations relatives à la MCEV ne doivent pas se substituer aux principaux rapports financiers de SCOR.
